Panathinaikos AO fue fundado en Atenas el 3 de febrero de 1908 por Georgios Kalafatis, con el nombre original de Panellinios Podosferikos Omilos Athinon. A lo largo de las décadas se convirtió en uno de los dos grandes polos del fútbol griego. Representa el lado ateniense de una rivalidad que divide a los aficionados del país, y su adversario eterno es el Olympiacos del vecino Pireo. Los enfrentamientos entre ambos se conocen en Grecia como el Derbi de los Enemigos Eternos. La identidad del club se apoya en unos pocos símbolos duraderos, sobre todo la camiseta verde y el trébol del escudo, que han sobrevivido a todos los cambios de época y de moda en el fútbol.
El hogar histórico del club es el Estadio Apostolos Nikolaidis, situado en la avenida Alexandras, al que los aficionados llaman sencillamente Leoforos. Lo que ha perdurado a lo largo de las generaciones es el nombre de una persona y no el de un patrocinador, y es el que cuenta en la tradición del club. A nivel nacional, el Panathinaikos ha ganado 20 títulos de Liga y 19 Copas de Grecia, la última de ellas en 2024. Estas cifras lo sitúan entre los clubes más laureados del país. Sin embargo, la historia que lo hace único en el fútbol griego se escribió fuera de sus fronteras.
Esa historia pertenece a la Copa de Europa 1970-71. El equipo estaba dirigido por Ferenc Puskás, el gran delantero húngaro de los años cincuenta, y se articulaba en torno al centrocampista Mimis Domazos, uno de los futbolistas griegos más admirados de su generación. El camino hacia la final no fue sencillo. En la semifinal contra la Estrella Roja de Belgrado, el Panathinaikos perdió 1-4 en la ida en Yugoslavia, pero ganó 3-0 en Atenas y se clasificó por el criterio del gol de visitante. La final se disputó en Wembley el 2 de junio de 1971 frente al Ajax de Johan Cruyff, que se impuso por 2-0. El Panathinaikos sigue siendo el único club griego que ha jugado la final de la máxima competición europea de clubes, y aquella noche de Londres continúa siendo el punto de referencia para cada nueva generación de sus seguidores.
La tradición europea continuó en las décadas siguientes. En 1985 el club volvió a alcanzar las semifinales de la Copa de Europa, donde fue eliminado por el Liverpool. En 1996 el Panathinaikos llegó a las semifinales de la Liga de Campeones y, una vez más, su rival fue el Ajax. La ida en Atenas terminó 1-0 con un gol del delantero polaco Krzysztof Warzycha. En Ámsterdam, sin embargo, el Ajax ganó 3-0 y se clasificó. Aun así, la campaña de 1996 se recuerda como una de las mejores trayectorias europeas del club.
Warzycha, que llegó a Atenas procedente del Ruch Chorzów en 1989, se convirtió en el máximo goleador histórico del club en la Liga con 288 goles y en una de sus figuras más reconocibles. A su lado, en la memoria del club, figura Dimitris Saravakos, un delantero que marcó el ataque del Panathinaikos en los años ochenta y a comienzos de los noventa. Hoy el club sigue considerándose el abanderado histórico del fútbol ateniense. Su tradición, construida sobre los colores verdes, una identidad muy definida y el recuerdo de Wembley, se expresa cada temporada en el derbi contra el Olympiacos y en el regreso habitual a las competiciones europeas.